超前小導(dǎo)管需求預(yù)期曲折，國(guó)慶補(bǔ)貨或成關(guān)鍵
作者：admin????發(fā)布時(shí)間：2023-10-10 16:28
各地好消息頻頻傳出，超前小導(dǎo)管市場(chǎng)將迎來(lái)“超級(jí)黃金周”？“超級(jí)黃金周”能否如期實(shí)現(xiàn)，取決于未來(lái)的需求。
現(xiàn)在超前小導(dǎo)管出現(xiàn)了預(yù)期強(qiáng)、現(xiàn)實(shí)弱的情況，這一特點(diǎn)已經(jīng)持續(xù)了半年多。強(qiáng)烈的期望主要是針對(duì)房地產(chǎn)活動(dòng)的期望。下周，廣州、深圳率先實(shí)施。九月一日，隨著上海、北京兩個(gè)一線城市的正式宣布，“認(rèn)房不認(rèn)貸”的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。這一政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響主要有兩點(diǎn)：一是讓更多的購(gòu)房者享受首套房貸款的首付比例和利率優(yōu)惠，有助于降低購(gòu)房成本，振興房地產(chǎn)活動(dòng)；第二，之前的政策大多針對(duì)二線、三線和四線城市，而一線城市仍然嚴(yán)格，而這種“認(rèn)房不認(rèn)貸”本身更針對(duì)一線核心城市。四個(gè)一線城市的官方宣布意味著政策最嚴(yán)格的城市群松動(dòng)，心理影響更大。這將有助于增加金融機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，加強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭。假設(shè)過(guò)去一系列的房地產(chǎn)政策疊加在一起，可以說(shuō)目前的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)比較寬松，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇。此外，上述政策也極大地改善了市場(chǎng)情緒，成為近期支撐鋼價(jià)的主要因素。
在超前小導(dǎo)管市場(chǎng)供求方面，本周對(duì)超前小導(dǎo)管手表的需求略有增加，這一切都體現(xiàn)在建筑材料上，對(duì)板材手表的需求持續(xù)下降也受到新房地產(chǎn)項(xiàng)目持續(xù)疲軟的影響。需求反彈曲折，對(duì)超前小導(dǎo)管的需求預(yù)期不強(qiáng)。預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)前的補(bǔ)貨將充分刺激國(guó)內(nèi)政策交易。海外美聯(lián)儲(chǔ)更喜歡鷹，大宗商品普遍回調(diào)。需要注意的是，累積倉(cāng)庫(kù)的壓力和焦炭的增加導(dǎo)致了減產(chǎn)的壓力。預(yù)計(jì)9月份仍有可能出現(xiàn)“旺季不旺”，迫使鋼廠在10月份進(jìn)行維修和減產(chǎn)。
相反，建筑材料和板材的庫(kù)存性能主要可以歸因于基本面的差異。目前，超前小導(dǎo)管市場(chǎng)整體表現(xiàn)為超前小導(dǎo)管生產(chǎn)銷(xiāo)售疲軟，而熱軋生產(chǎn)銷(xiāo)售相對(duì)疲軟。具體而言，本周超前小導(dǎo)管熱軋生產(chǎn)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)率有所擴(kuò)大，超前小導(dǎo)管供需差異回到9月初水平，但仍低于零軸。與往年相比，超前小導(dǎo)管去庫(kù)坡度略為溫和，但由于整體庫(kù)存絕對(duì)水平較低，超前小導(dǎo)管整體基本面仍然中性，屬于基本面矛盾較小的品種；在供應(yīng)反彈相對(duì)顯著的支持下，下游節(jié)前的補(bǔ)貨強(qiáng)度較低
從市場(chǎng)前景來(lái)看，可以從兩個(gè)時(shí)間段來(lái)看：短期來(lái)看，從9月份的市場(chǎng)運(yùn)行來(lái)看，10月份面臨預(yù)期證偽失敗的風(fēng)險(xiǎn)，即“旺季不旺”。8月底房地產(chǎn)政策調(diào)整后，全國(guó)房地產(chǎn)活動(dòng)升溫，但觀察變化的范圍和可持續(xù)性需要更長(zhǎng)的時(shí)間。房地產(chǎn)交易量很難在短時(shí)間內(nèi)顯著改善，并且需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能傳遞到上游。因此，如果10月份的需求低于預(yù)期，超前小導(dǎo)管價(jià)格存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。從中期來(lái)看，例如，到年底，超前小導(dǎo)管價(jià)格仍然具有很強(qiáng)的韌性，這來(lái)自超前小導(dǎo)管市場(chǎng)預(yù)期。
國(guó)慶假期前夕，超前小導(dǎo)管市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯分階段轉(zhuǎn)向補(bǔ)貨驅(qū)動(dòng)，但整體供求結(jié)構(gòu)沒(méi)有繼續(xù)改變。目前，國(guó)慶節(jié)前原材料補(bǔ)貨需求驅(qū)動(dòng)的上漲市場(chǎng)已基本度過(guò)高峰期，黑色商品的向上驅(qū)動(dòng)力明顯減弱，原材料支撐力減弱，超前小導(dǎo)管價(jià)格沖動(dòng)力減弱，導(dǎo)致周四黑色商品市場(chǎng)整體大幅下跌。短期市場(chǎng)運(yùn)行的邏輯焦點(diǎn)仍然略微集中在實(shí)際需求的恢復(fù)上?？傮w而言，國(guó)慶節(jié)前超前小導(dǎo)管價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)力可能弱于調(diào)整壓力，整體暫時(shí)采用振蕩調(diào)整模式。
上下游補(bǔ)貨即將結(jié)束，超前小導(dǎo)管價(jià)格整體大幅上漲或下跌的可能性很小。鐵水產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，板塊總需求略有下降。宏觀利好和強(qiáng)勁的成本支撐著板塊價(jià)格，但本周的供求壓力限制了價(jià)格上漲的幅度和節(jié)奏；與此同時(shí)，鐵礦石的“頂級(jí)政策”壓力一直存在，導(dǎo)致板塊價(jià)格波動(dòng)較大。
